چرا کریپتو به نامزدی کوین وارش واکنش نشان داد؟
بیتکوین در کف ۱۰ماهه
معرفی کوین وارش به عنوان نامزد ریاست فدرالرزرو توسط رئیسجمهور دونالد ترامپ، شوکی جدی به بازارهای جهانی وارد کرد و نگرانیها از بازگشت سیاستهای انقباضی و سختگیرانه را به شدت افزایش داد. این خبر باعث شد سرمایهگذاران بار دیگر نسبت به آینده سیاستهای پولی و تاثیر آن بر بازارهای مالی محتاط شوند. همزمان، قیمت طلا و نقره نیز کاهش قابلتوجهی را تجربه کرد که نشاندهنده واکنش سریع بازارهای دارایی امن به این تغییرات بود. این افت، نگرانیها نسبت به تورم و نقدینگی بازار را تشدید کرد و فضای پر نوسان بازارهای مالی را عیان ساخت.
در کنار این تحولات، بیتکوین (BTC)، بزرگترین و تاثیرگذارترین ارز دیجیتال جهان، یکی از سنگینترین اصلاحهای قیمتی خود را تجربه کرد. در عرض چند ساعت، میلیاردها دلار سرمایه از صندوقهای ETF خارج شد و قیمت بیتکوین به محدوده ۷۶ هزار تا ۷۸ هزار دلار سقوط کرد. شاه نشین بازار کریپتو ماه فوریه را در کانال ۷۸هزار دلاری آغاز کرد و به نظر میرسد که در روزهای بعد این روند نزولی ادامهدار خواهد بود.
این وقایع نشان میدهد که بازارهای مالی و ارزهای دیجیتال همچنان به تحولات سیاست پولی و تغییرات کلان اقتصادی بسیار حساس هستند و کوچکترین تغییر در سیاستهای فدرالرزرو میتواند واکنشهای سریع و گستردهای را در تمام بازارهای دارایی ایجاد کند.
دلایل اصلی افت قیمت بیتکوین
نامزدی کوین وارش محرک اصلی سقوط اخیر بازار کریپتو بود. وارش به عنوان یک سیاستمدار هاوک (hawkish) شناخته میشود؛ در بلاکچین، hawkish به معنای سیاست یا تصمیم سختگیرانه اقتصادی است که باعث ترس سرمایهگذاران و کاهش قیمت رمزارزها میشود. او بر انضباط شدید پولی، نرخهای واقعی بالاتر، کوچک کردن ترازنامه فدرالرزرو و محدود کردن نقدینگی تاکید دارد.
بازار صعودی کریپتو مدتهاست بر پایه نقدینگی تزریقشده توسط سیاستهای انبساطی و نرخهای پایین شکل گرفته است. وقتی فدرالرزرو ترازنامه خود را منبسط میکند، سرمایه به سمت داراییهای پرریسک مانند کریپتو جریان مییابد و قیمتها افزایش مییابند. اما رویکرد هاوکیش وارش جهت مخالف را نشان داد: او سیاست پولی را تشدید کرد، ترازنامه را کاهش داد و نرخهای واقعی را بالا نگه داشت.
در چنین محیطی، سرمایه به داراییهای امن مانند اوراق خزانه بازگشت، اشتهای ریسک کاهش یافت و کریپتو اولین و شدیدترین ضربه را تجربه کرد. مارکوس تیلن از کارشناسان این حوزه این روند را خلاصه کرد و گفت: تاکید وارش بر نظم پولی، بیتکوین را از «پوشش در برابر کاهش ارزش دلار» به «حباب سفتهبازی که با خشک شدن نقدینگی فروکش میکند» بازتعریف کرد.
چرخه معیوب سقوط کریپتو
پس از اعلام نامزدی، ETFهای اسپات بیتکوین و اتریوم نزدیک به ۱۰میلیارد دلار خروج خالص در یک روز معاملاتی را تجربه کردند و تنها در ۲۹ ژانویه، خروج روزانه به ۸۱۷میلیون دلار رسید. جریان کلی ETF در سال ۲۰۲۶ تاکنون حدود ۳۲میلیون دلار خروج خالص نشان داد و این روند در تضاد کامل با بیش از ۳۵میلیارد دلار ورودی در سالهای ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵ قرار گرفت. این خروجها قیمتها را کاهش دادند و پوزیشنهای اهرمی را به سطوح stop-loss رساندند. در نتیجه، مکانیسم کلاسیک «چرخه معیوب» شکل گرفت و خروج سرمایه منجر به افت قیمت شد.
افت قیمت باعث لیکوئیدیشن اجباری پوزیشنهای اهرمی شد و این فرآیند افت بیشتر و افزایش نوسان بازار را ایجاد کرد.در این میان، توکنهای لایه ۱ (L۱) مانند اتریوم (۱۸.۲٪ افت هفتگی)، سولانا (۱۸.۴٪) و XRP (۱۵.۵٪) بیشتر از بیتکوین سقوط کردند. بیتکوین توانست مقاومت بیشتری نشان دهد، زیرا نقدینگی نهادی عمیقتر داشت، پذیرش ETF گستردهتر بود و مکانیسمهای حمایتی قویتری فعال شدند. در مقابل، دیگر توکنها بیشتر در پلتفرمهای بومی اهرمی معامله شدند و در برابر لیکوئیدیشنهای آبشاری آسیبپذیر باقی ماندند.
تهدیدی برای کریپتو
افزایش نرخ بهره واقعی، یعنی نرخ بهره پس از کسر تورم، هزینه نگهداری داراییهای پرریسک را به طور چشمگیری افزایش میدهد. داراییهای سنتی مانند اوراق قرضه بازدهی بالاتری ارائه میکنند و سرمایه را از بازار کریپتو به سمت گزینههای امنتر منتقل میکنند.
موضع وارش درباره نرخهای واقعی بالاتر، مستقیما بنیاد قیمتگذاری کریپتو را تهدید میکند، زیرا بسیاری از پوزیشنهای اهرمی در بازار به وامگیری ارزان متکی هستند و افزایش هزینه اهرم، فشار فروش را تشدید میکند.
پلیس خوب سیاست پولی
سقوط اخیر بازار عمدتا ناشی از نگرانیها نسبت به سیاست پولی کلان بوده است، اما دیدگاه کوین وارش نسبت به بیتکوین پیچیده و در عین حال سازنده است. در مصاحبهای در سال ۲۰۲۵ با موسسه هوور، او اعلام کرد که «بیتکوین من را نگران نمیکند و آن را به عنوان دارایی مهمی میبینم که به سیاستگذاران کمک میکند قضاوت کنند کار درست یا غلط انجام میدهند.»
وارش بیتکوین را به عنوان یک «پلیس خوب» برای سیاست پولی توصیف کرد، زیرا نوسانات قیمت آن میتواند اشتباهات فدرالرزرو در مدیریت تورم و اجرای سیاستهای پولی را آشکار کرده و سیاستگذاران را مسوول نگه دارد. او صنعت کریپتو را به عنوان موضوعی حیاتی برای رقابتپذیری اقتصادی ملی آمریکا میبیند و تاکید دارد که ایالات متحده باید رهبری خود در توسعه نرمافزار بیتکوین را حفظ کند.
وارش شخصا در استارتآپهای کریپتو سرمایهگذاری کرده و دیدگاه مثبتی نسبت به فناوری بلاکچین دارد، هرچند نسبت به نقش بیتکوین به عنوان پول پایدار همچنان محتاط باقی مانده است.
آینده نرخ بهره درهالهای از ابهام
کوین وارش هنوز کار خود را به عنوان رئیس فدرالرزرو آغاز نکرده و باید از طرف سنا تایید شود. سناتور تام تیلیس تایید او را تا تکمیل تحقیقات مسدود کرده است و این مساله سطح بالایی از عدم قطعیت در سیاستهای پولی ایجاد میکند. حتی در صورت تایید، وارش تنها یکی از دوازده رأیدهنده کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) خواهد بود و تصمیمات نرخ بهره با اجماع اعضای کمیته گرفته میشود.
پیشبینیهای «دات پلات» در دسامبر ۲۰۲۵ نشان میدهد که تنها یک کاهش نرخ برای سال ۲۰۲۶ و یک کاهش دیگر برای سال ۲۰۲۷ انتظار میرود و اکثریت اعضای FOMC با احتیاط عمل میکنند و بدون شواهد تورم پایدار، کاهش قابلتوجهی انجام نخواهند داد. این اجماع نشان میدهد که حتی با حضور وارش، تغییرات سیاست پولی به صورت تدریجی و کنترلشده اعمال خواهد شد.
بیتکوین به ۲۰۰ هزار دلار میرسد؟
برایان جاکوبسن از Annex Wealth Management اعلام کرد که نقدینگی هنوز در بازار وجود دارد، اما سرمایهگذاران باید سطح ریسک بالای فعلی را جدی بگیرند. امکار گودبول از CoinDesk سطح ۷۵ هزار دلار را به عنوان محدوده کلیدی شناسایی کرد و یادآور شد که زیر این سطح، میانگین ۲۰۰ هفتهای قیمت نزدیک ۵۸ هزار دلار حمایت ایجاد میکند و میتواند نقطه بازگشت بازار باشد.
در وضعیت کنونی، سرمایهگذاران خرد با فروش هیجانی واکنش نشان میدهند، اما نهنگها و سرمایهگذاران بزرگ در حال جمعآوری بیتکوین هستند.
تحلیل رفتار اجتماعی بازار نشان میدهد که میزان ترس در بالاترین حد خود در سال ۲۰۲۶ قرار گرفته و دادههای Glassnode افزایش تعداد دارندگان بیش از ۱,۰۰۰ بیتکوین را ثبت کرده است. این واگرایی میان سرمایهگذاران کوچک و بزرگ معمولا نشانه پایان مرحله فروپاشی بازار و آغاز بازگشت قدرتمند قیمتها است.
قیمت بیتکوین در حال حاضر در محدوده ۸۲ تا ۸۴ هزار دلار تثبیت شده است. اگر حمایت بین ۷۸ تا ۸۳ هزار دلار حفظ شود، احتمال بازگشت قیمت تا محدوده ۸۵ تا ۹۰ هزار دلار وجود دارد، اما سقوط زیر ۷۸ هزار دلار میتواند قیمت را تا ۷۵,۰۰۰ دلار کاهش دهد. مسیر حرکت آینده بیتکوین به تصویب سیاستهای وارش، بازگشت جریان صندوقهای سرمایهگذاری، کاهش استفاده از اهرم و تصمیمات کمیته بازار آزاد فدرال بستگی دارد.
این اصلاح را میتوان یک توقف ضروری در روند صعودی بلندمدت قلمداد کرد. تاریخ نشان داده است که بیتکوین پس از اصلاحهای ۲۰ تا ۴۰ درصدی قویتر بازگشته است، به ویژه زمانی که پذیرش نهادی و جریان صندوقهای سرمایهگذاری فعال باقی ماندهاند. پیشبینیها برای سال ۲۰۲۶ محدوده ۱۵۰تا ۲۰۰ هزار دلار را نشان میدهند. در کوتاهمدت احتیاط لازم است، اما برای هولد بلندمدت، این افت فرصت مناسبی برای خرید و تقویت پوزیشنها محسوب میشود، زیرا اصول بنیادین بازار همچنان مثبت باقی ماندهاند.
